债市要闻点评：苏宁易购再被申请破产清算“2正荣01”利息及“19当代01”本息展期

债市要闻

【国务院常务会议：政策性开发性金融工具等政策效能释放还有相当大空间】

国务院常务会议部署持续扩大有效需求的政策举措，决定取消和调整一批罚款事项。会议指出，我国经济正处于企稳回升关键窗口，三季度至关重要。下大力气巩固经济恢复基础，着力稳定宏观经济大盘，保持经济运行在合理区间，优先保障稳就业稳物价目标实现。要支持金融机构对受疫情影响的个人消费贷款采取更灵活安排。因城施策促进房地产市场平稳健康发展，保障住房刚性需求，合理支持改善性需求。出台支持平台经济规范健康发展的具体措施。政策性开发性金融工具等政策效能释放还有相当大空间，并能撬动大量社会资金，要以市场化方式用好，更好发挥有效投资补短板调结构、稳就业带消费综合效应和对经济恢复发展关键性作用。要建立推进有效投资重要项目协调机制，国家相关部门联合办公、并联审批，连续高效运转。筛选的项目要符合“十四五”等规划、有经济效益、能尽早开工。

解读：北京明树数据科技有限公司高级研究员杨晓怿对媒体表示，会议一是再次强调了要以市场化制度配置资源，通过政策性金融等市场化模式支持地方政府投资项目与基础设施建设，更关注实现投资的“有效性”。这意味着未来基础设施建设的主要动能将从“积极财政”转向“项目本身收益”。二是继续要求加快项目进度，形成对应的实物工作量，这意味着当前的重点在于消化已经下达的政策与资金，用好用活这部分政策与资金已经能够满足三季度的经济运行需求，也体现出如今经济存在逐步恢复、向好的状态。易居研究院智库中心研究总监严跃进表示，此次会议提及房地产，也说明房地产消费在有效需求和经济恢复方面的重要作用。在今年上半年各类刺激政策的基础上，意味着下半年住房消费方面会给予更多的政策支持。

【国家发改委：要充分认识今年企业债券防风险工作的特殊重要性】

国家发展改革委召开全国企业债券本息兑付风险排查和存续期监管工作视频会议指出，要充分认识今年企业债券防风险工作的特殊重要性，深刻把握企业债券工作面临的新形势新任务，持续完善和发展企业债券风险防范“早识别、早预警、早发现、早应对、早处置”工作机制，切实防范化解风险隐患，牢牢守住廉政自律底线，以优异的成绩迎接党的二十大胜利召开。

【证监会等三部门：推动债券市场更好支持民营企业改革发展引导资金流向优质民营企业】7月22日，中国证监会、国家发展改革委、全国工商联发布通知，推动债券市场更好支持民营企业改革发展。通知指出，要加大债券融资服务力度。推动更多符合条件的优质民营企业纳入知名成熟发行人名单，提高融资效率；积极推动债券产品创新，引导资金流向优质民营企业。大力推广科技创新债券，鼓励民营企业积极投身创新驱动发展战略，优先重点支持高新技术和战略性新兴产业领域民营企业债券融资，推动民营企业绿色发展和数字化转型；鼓励发行小微企业增信集合债券，支持中小民营企业发展；大力实施民营企业债券融资专项支持计划，鼓励市场机构为民营企业债券融资提供增信服务。

解读：南开大学金融发展研究院院长田利辉在接受媒体采访时表示，“加大民营企业债券承销业务投入是券商等资本市场主体对于民营企业和实体经济的切实支持。发债的便利化能够给民企带来亟需的资金，助力民企发展，进而扎实稳住经济大盘。”同样是在7月22日，证监会下发了12家公司发行公司债券的批文，这些企业共计发行不超过737.12亿元的公司债券。此外，截至7月21日，沪深两市申请注册公开发行公司债券的企业有46家。

【上交所：债券违约风险总体可控】

24日，上海证券交易所发布总经理2021年工作报告（节选）。报告称，2021年，上海证券交易所全年共平稳化解158只风险债券、约1400亿元的兑付风险。沪市债券市场存量违约率为0.58％，低于全市场平均水平，债券违约风险总体可控。

【外汇交易中心：6月境外机构投资者净卖出债券678亿元】

外汇交易中心发布的统计月报显示，6月，境外机构投资者共达成现券交易9433亿元，同比减少14％、环比减少15％，交易量占同期现券市场总成交量的约4％；境外机构投资者买入债券4377亿元，卖出债券5056亿元，净卖出678亿元。此外，6月份境外机构投资者净卖出债券678亿元。另据央行上海总部，截至6月末，境外机构持有银行间市场债券3.57万亿元，约占银行间债券市场总托管量的2.9％。

【再创新高，基金持债规模突破14万亿】

据中国基金报消息，今年二季度，基金在债券中的配置规模持续上升，突破14万亿元，再创历史新高。伴随着资管新规的实施，流动性较好、长期回报稳健的债券投资组合，正在国内投资者资产配置中担任愈加重要的角色。数据显示，二季度末基金在债券中配置资产达14.28万亿元，规模庞大。而今年一季度末，基金持债规模在13.81万亿。

【商业银行发债规模井喷 发债规模高达1.14万亿元】

今年以来，商业银行发债热情高涨，发债规模不断攀升。据相关数据统计，截至7月21日，商业银行发债规模高达1.14万亿元，虽然发债数量与去年相近，但规模远超去年同期。分析人士认为，当前部分银行资本补充压力仍然较大，在特殊环境下，银行需要与市场主体共渡难关，加大信贷投放力度，加快推动经济回归正轨，预计下半年商业银行发债规模仍将保持在较高水平。

【楼市信贷进一步宽松，重庆、福州等49城买房首付最低两成】

据界面新闻，贝壳研究院市场分析师刘丽杰称，执行首套商贷最低20％的首付的中大城市就有24个，包括重庆、武汉、石家庄、乌鲁木齐、长春、银川、南昌、南宁、哈尔滨、贵阳、福州、包头、株洲、珠海、中山、烟台、唐山、芜湖、温州、泉州、绵阳、临沂、廊坊、赣州。据贝壳研究院数据显示，截至目前，监测的103个重点城市中，包括武汉、南昌、长春、哈尔滨等省会城市在内的49个城市执行首套商贷最低20％的首付

【湖南湘潭：通过债务平滑、结构性去杠杆等有力措施，确保化债工作取得阶段性重大进展】

据湘潭市人民政府网站，7月21日上午，上半年全市经济形势分析会议召开。会上指出，要通过债务平滑、结构性去杠杆、资产优化、增加税收等有力措施，确保化债工作取得阶段性重大进展。要在招商引资、优化金融环境和营商环境、项目落地等方面出实招、见实效，确保“千百十”工程取得标志性突破。要以新模式、新方法找到新项目、吸引投资，推动基础设施建设闯出新路子。

【财联社深度调查：一个正邦代养户决定等猪饿死】

据财联社记者多地了解，最近一个月，不仅是李江所在的广西南宁，四川江油、江西赣州、湖南湘潭等多地的正邦科技代养户均出现不同程度的断料问题，并且还面临结款难、退押金难等多重问题。正邦科技资金链持续紧绷，正在波及代养户手上的生猪。据财联社记者测算，如果正邦科技“公司+农户”业务依然正常运转，以2021年数量相当的生猪出栏量估算，下半年该部分业务将给公司贡献收入超80亿元，利润逾10亿元。

解读：财务数据显示，2021年正邦科技亏损188.2亿元，期内经营活动、投资活动、筹资活动产生的现金流量净额分别为-22.04亿元、-10.34亿元、-66.55亿元，全年现金总流出98.93亿元，期末现金及现金等价物余额从2020年的117.11亿元降至18.17亿元。2022年一季度，正邦科技再度失血，亏损26.64亿元，期内公司经营活动、投资活动、筹资活动产生的现金流量净额分别为-13.61亿元、-1.78亿元、4.28亿元，总计现金流出11.11亿元。据上海票据交易所票据信息披露平台7月1日披露，截至6月30日，上市猪企正邦科技商票逾期余额扩大至8.768亿元，较6月8日公告的商票逾期余额增加3.348亿元。

公开市场：

央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，7月22日以利率招标方式开展了30亿元7天期逆回购操作，中标利率2.10％。Wind数据显示，当日30亿元逆回购到期，因此当日完全对冲到期量，上周净投放130亿元。本周央行公开市场将有280亿元逆回购到期，其中周一至周五分别到期120亿元、70亿元、30亿元、30亿元、30亿元。

信用债事件：

■恒大物业134亿元质押保证金调查信息公布，夏海钧、潘大荣、柯鹏辞职；中国恒大肖恩获委任为行政总裁，钱程出任执董及首席财务官

■景瑞控股预期2022年7月票据未偿还本金额2.6亿美元到期时不能支付

■联合国际：将汇景控股“B+”国际长期发行人评级列入负面观察名单

■世茂服务：延长SHIMHD 2.25 10/31/22同意征求届满时间至7月29日

■俊发地产：预计无法在宽限期内支付12月到期美元债利息，将构成违约事件

■未能清偿1279万到期债务，苏宁易购再被申请破产清算

■重庆融创置地等7公司被光大兴陇信托申请冻结4.05亿存款

■中山证券：“21正荣01”2022年第一次债券持有人会议通过了调整付息方案等两项议案

■当代节能置业：“19当代01”持有人会议审议通过调整债券本息兑付安排等议案

■主承销商：“20荣盛地产MTN001”、“20荣盛地产MTN002”2022年第二次债券持有人会议将审议变更本息兑付安排等三项议案

■浦发银行：“20豫能化MTN002”持有人会议审议通过本息兑付方式变更等议案

■云南水务：公司已被法院列为被执行人，被执行价值不超6750万元资产

■ST爱迪尔破产重整存变数，大部分债权人对重整预案有异议

■穆迪：下调旭辉控股集团企业家族评级至“Ba3”

■联合资信：下调大洼城投建设主体及“19大洼城投债/PR大洼债”信用等级至AA-

■中证鹏元：将和佳医疗主体信用等级由BBB-下调至BB，评级展望维持为负面

市场动态：

【债券市场|止盈浮现期现货走弱，短期料暂陷入震荡】

止盈盘浮现现券期货走弱，国债期货全线小幅收跌，银行间主要利率债收益率普遍上行2-3bp，10年期国开活跃券220210收益率上行1.9bp报3.0450％，10年期国债活跃券220010收益率上行2.25bp报2.7850％。交易员表示，前期收益率连续下行之后，部分机构有止盈需求，叠加做多情绪继续发酵仍需更多驱动因素，短期料债市将暂陷入震荡。

地产债涨跌不一，“20金科03”涨超13％，“21融创03”涨超10％，“20融创02”涨近10％，“20中骏03”涨超9％，“16融创07”和“17远洋01”涨超4％；“19龙控04”跌近13％，“20碧地03”跌超8％，“20正荣03”跌超6％，“19龙控01”跌超4％。此外，“22申证01”跌超10％，“21华集01”跌超8％，“21华金01”跌超6％，“21中金G5”涨超11％，“22招证G1”涨超6％，“21东兴G4”涨超4％。

一级市场方面，进出口行两期固息增发债中标收益率均低于中债估值。进出口行1年、2年期固息增发债中标收益率分别为1.7663％、2.246％，全场倍数分别为5.04、4.37，边际倍数分别为2.27、1.05。财政部两期国债中标结果均低于中债估值。财政部91天期贴现国债中标收益率1.4451％，边际中标收益率1.4815％，全场倍数2.91，边际倍数18.56；财政部5年期附息国债中标利率2.50％，边际中标利率2.52％，全场倍数3.46，边际倍数2.94。

【货币市场|银行间市场资金面延续宽松，货币市场利率多数下跌】

银行间市场资金面延续宽松，货币市场利率多数下跌。银存间质押式回购1天期品种报1.1874％，跌6.03个基点；7天期报1.4826％，跌4.1个基点；14天期报1.6073％，跌1.94个基点；1个月期报1.7346％。

Shibor短端品种多数下行。隔夜品种下行6bp报1.194％，7天期下行4.4bp报1.635％，14天期上行0.8bp报1.642％，1个月期下行1bp报1.757％。

银银间回购定盘利率多数下跌。FDR001报1.19％，跌6.59个基点；FDR007报1.50％，与前一交易日持平；FDR014报1.60％，跌2.17个基点。

银行间回购定盘利率多数下跌。FR001报1.2372％，跌6.08个基点；FR007报1.55％，跌5个基点；FR014报1.75％，与前一交易日持平。

【美债市场|美债收益率普遍下跌，10年期美债收益率跌12.5个基点报2.756％】

美债收益率普遍下跌，3月期美债收益率跌1.08个基点报2.432％，2年期美债收益率跌11.8个基点报2.98％，3年期美债收益率跌14个基点报2.925％，5年期美债收益率跌14个基点报2.849％，10年期美债收益率跌12.5个基点报2.756％，30年期美债收益率跌6.9个基点报2.977％。

【欧债市场|欧债收益率集体大跌，德国10年期国债收益率跌19.1个基点报1.023％】

欧债收益率集体大跌，英国10年期国债收益率跌10.8个基点报1.933％，法国10年期国债收益率跌19.7个基点报1.614％，德国10年期国债收益率跌19.1个基点报1.023％，意大利10年期国债收益率跌22.8个基点报3.293％，西班牙10年期国债收益率跌23.3个基点报2.239％。

本文源自财联社