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作者 | 陈婷婷

导读：针对近期一连串的地产并购动作，五矿对外称：面对风险房企的项目，五矿信托提高政治站位，始终以“保交楼、保民生、保稳定”为行动纲领，以维护投资人的利益为首要目标，积极寻求资产的多元化应对和化解路径。

“白衣骑士”？

2021年6月，广东佛山顺德区大良镇，阴雨绵绵。因迟迟未能缴清47.37亿地价款的恒大，正面临被收回该土地、并同时罚没6.47亿元定金的困局。

求援中的恒大，风雨飘摇。

半年后，终于等来了接盘方。该地块持股51%的五矿信托浮出水面。2022年1月15日，五矿宣布接手恒大49%的股份，100%持有大良项目。

昔日溢价46%的地块悄然易主，现场围挡也全部变更为“中国五矿”。

恒大大良项目围挡已更换

这不是五矿大举迈出的第一步，此前与此后，动作连续不断，均只是序曲。

2022年1月26日，由恒大童世界100%控股的广州文旅城旅游发展有限公司完全落入五矿的资产包。带债改嫁的，不止恒大的项目，包括泰禾、阳光城等风险房企的资产，五矿皆来者不拒。

1月25日，阳光城全资子公司深圳市阳光城实业发展有限公司100%，转让给五矿信托，进行让与担保；阳光城东莞公司所持有的项目，其购房尾款提供质押。

此外，宝能、新力、花样年、奥园、蓝光等已暴雷房企，五矿信托都曾为其提供融资服务。

对此，五矿信托对外称：面对风险房企的项目，五矿信托提高政治站位，始终以“保交楼、保民生、保稳定”为行动纲领，以维护投资人的利益为首要目标，积极寻求资产的多元化应对和化解路径。

并表示，“经过反复论证，我司认为通过获得项目公司全部股权及管理权，推动项目正常化运营，是当前解决恒大项目问题的最优方案。”

缘何五矿？

1950年4月，五矿总公司前身之一的中国矿产公司成立。经过四十余年发展，1992年，在与南巡讲话同年的重磅年份，中国五矿集团正式获批成立。

近日在市场上身影频现的五矿，既有五矿地产，更为活跃的则是五矿信托。

据官网显示，五矿集团以金属矿产、冶金建设、贸易物流、金融地产为“四梁”，矿产开发、金属材料、新能源材料、冶金工程、基本建设、贸易物流、金融服务、房地产开发为“八柱”，“四梁八柱”构成了五矿集团的业务体系。

注册地为青海省西宁市的五矿信托，是五矿集团旗下的专业从事信托业务的非银行金融机构。

其股东为五矿资本控股有限公司、青海省国有资产投资管理有限公司和西宁城市投资管理有限公司。分别持股比例为78.002%、21.204%、0.794%。

被寄予厚望的五矿，当面对风险出清需求时，维护投资人利益，寻求化解路径，显得尤为重要。

2022年2月25日，恒大再度发布公告，恒大集团与光大信托和五矿信托签订合作协议，出售4个项目公司股权予光大信托和五矿信托。

其中，信托机构的职责在于，接管项目公司的运营管理，向项目公司投入资金以保障项目后续开发建设及保交楼。

以此为例，信托结构的介入，可以让恒大收回项目前期投资款约19.5亿元，化债约70.1亿元，这对于其他项目的保交楼及债务化解工作都具有积极作用。

对于地产信托频繁接盘动作，一种声音认为：为了保复工和保交楼而在政府协调下，以封闭资金管理的形式新进地产项目公司来盘活项目，因为信托有着更为灵活的进入方式来解决项目达不到银行资金进入的条件。

另一种声音则称：地产信托之前已经深陷其中而无法自拔脱身，只能接盘项目并设法盘活项目以保证信托资金的安全。

IPG中国首席经济学家柏文喜告诉凤凰网风财讯，五矿信托此时频频出手，除了响应监管部门的号召，积极下场盘活一些遭受流动性危机的房企的优质项目，有其主动作为之外，可能更多的旨在盘活之前自身参与的一些房地产融资项目，尤其是一些信托型的明股实债项目。

就后者而言，在项目出险而无法还款的情况下，信托就成了真的股东，也只有设法盘活项目才能解决自我脱身的问题。

换句话说，当昔日的融资方地产公司已经无法自救，那么信托公司只能亲自下场，去完成剩余工程，保障交房。

毕竟，只有交了房，信托公司才能拿到预售资金监管账户里的钱，拿到钱才能保证投资人的本息兑付。

可以预见的是，五矿的收购名单仍在陆续增补，而这，仅仅是开始。

光鲜背面

事实上，在五矿信托高歌猛进的同时，地产信托的行业现状却不容乐观。

房地产与信托，好比一条齿轮上连续咬合的两部分，一面房地产债务风险蔓延，那么另一面，地产信托也随时会“掉链子”。

数据显示，2021年，共计披露风险项目282款，涉及金额达1495.18亿元，其中房地产信托全年违约规模达917.11亿元。今年1月，信托违约事件13起，房地产信托违约涉及金额达55.79亿，排名第一，成为重灾区。

信托行业的流动性风险与房企的流动性风险，几乎是同步而来。今年2月23日，用益金融研究院在研报中指出：从信托行业流动性来看，未来3年信托产品到期规模分别为3.8万亿元、3.37万亿元和2.01万亿元。

对于五矿信托而言，也同样上演一边刮骨疗伤、一边蒙眼狂奔的戏码。

2021年11月，五矿信托以股份合同纠纷为由，起诉蓝光发展，不过，暴雷后的蓝光发展却以“躺平”来应对，令五矿信托陷入被动局面。

据天眼查数据显示，五矿信托相关司法风险有999 条，自身的麻烦可以说剪不断理还乱。

2021年，五矿信托全年营收51.93亿元，与上一年基本持平。净利润23.61亿元，同比下滑15.19%。

另据五矿集团官方发布，2021年五矿集团全年预计营收突破8000亿，全年经营性现金净流入预计447亿元，净利润预计同比增长10%。

依托母公司五矿集团的强力支撑，五矿信托在房地产行业亏损的钱，或许并不足惧。

那么，五矿，是带头为行业出清风险的白衣骑士吗？