收购，收购公司

A股上市公司远大控股上周（000626.SZ）宣布，其全资子公司拟耗资8.3亿元收购陕西麦可罗生物科技有限公司（简称“麦可罗”）100%股权。

麦可罗位于渭南市蒲城县高新区，公司主营业务为生物农药原药研发、生产、销售，陕西首批9家入选国家专精特新“小巨人”企业之一。这将是陕西农业领域近年来最大一笔并购案。

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远大控股拟全资控股麦可罗

上周，陕西农业领域迎来一笔并购大单。

远大控股11月2日晚公告称，全资子公司远大生科拟采用支付现金方式收购翁婧等5位转让方持有的麦可罗合计100%股权，作价8.3亿元，实际支付转让方对价不超过7.8亿元，其余约0.5亿元最终支付给麦可罗，增强其运营能力。

当天召开的远大控股董事会，审议通过了收购议案。同时，远大生科与转让方已签署股权转让协议。远大控股表示，收购协议将在股东大会审议批准本次交易后生效。

远大控股收购麦可罗的筹划去年就已开始。2021年10月29日，远大控股曾宣布，远大生科与翁婧、麦可罗签订框架协议，拟收购麦可罗98.7%股权。

当时，双方协商对麦可罗整体股权是按照2021年净利润预估6亿元至7亿之间。

翁婧是麦可罗法定代表人、实际控制人。除了实控人控制的98.7%股权，麦可罗剩余1.3%的股权由刘娟、高波、胡淑娟、田利明等4位股东掌握。

此次敲定的收购方案涉及全部股权，完成后麦可罗将由远大控股全资控股。

财税专家、西安交通大学管理学院特聘教授仝铁汉表示，一般收购方采取全资收购主要是出于以下几个目的：首先是被收购方产业及企业资产、产品、业务、财务、税务、法务等现状，符合自身并购战略要求；其次是看好被收购方发展前景和潜力；再者，自身有一定资金实力并认可对标的评估价值；另外，也想借此避免标的股东多而可能存在的一些弊端。

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曾经历三次股权转让

公司净利润率超过30%

麦可罗2013年成立，主要从事生物农药原药研发、生产、销售，住所在陕西省渭南市蒲城县高新区，是陕西首批9家入选国家专精特新“小巨人”企业之一。

在近十年发展中，麦可罗曾经历三次股权转让，股权结构发生较大变化。期间，陕西金控中小企业投资管理有限公司，一度曾是麦可罗的控股股东。

此次被远大斥资8.3亿元收购，这将是陕西农业领域近年来最大一笔并购案。

经收益法评估，麦可罗生物股东全部权益价值8.31亿元，较账面净资产2.01亿元增值6.3亿元，增值率312.94%。意味着，本次收购溢价超过3倍。

而就麦可罗的经营看，其表现出不俗实力。据了解，麦可罗拥有农药登记证53个，产品远销日本、韩国、越南、巴基斯坦、秘鲁等30多个国家和地区，系国家发改委、工信部等认定的“国家企业技术中心”“绿色工厂”“工业产品绿色设计示范企业”“质量标杆企业”、专精特新“小巨人”企业和“制造业单项冠军企业”。

从业绩方面来看，麦可罗2021年实现营收、净利润1.63亿元和4924.45万元；2022年上半年实现营收、净利润分别为9699.12万元和3386.85万元。

据此计算，麦可罗去年全年、今年上半年净利润率均超过30%。

截至今年6月30日，麦可罗资产总额为3.37亿元，负债总额为1.42亿元，净资产和应收账款分别为1.95亿元和1508.65万元。

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江苏远大控股

谋求布局生物农药产业链

那么，拿出8亿多元真金白银，收购陕西农业“小巨人”的资方是谁？

远大控股注册地址在江苏连云港，前身如意集团，是一家以大宗商品贸易为主业的上市企业。

一家主做大宗贸易的上市公司，为什么千里迢迢相中陕西蒲城的农药原药研发企业呢？

远大控股表示，麦可罗是专业从事生物农药原药规模化生产的国家级高新技术企业，国家级专精特新“小巨人”企业，产品组合以春雷霉素原药为核心，包括春雷霉素、多抗霉素、嘧啶核苷类抗菌素原药、单剂和复配制剂，其中春雷霉素原药产能和产量均居国内第一，是国内生物农药行业的龙头企业之一。收购有利于丰富远大控股在生物农业领域的产品布局。

麦可罗所在的生物农药行业，是一个快速增长赛道。据国际应用生物科学中心数据，2009-2020年，全球生物农药市场复合增长率达15.2%，远高于同期农药行业4.4%的增长率。

华泰证券一位分析师介绍，近年来生物农药应用愈加广泛，主要基于人们对有机食品需求的增加。国内生物农药的市场供需未达到平衡、覆盖率有限，故存在较大成长空间。

远大控股正谋求在这一领域布局，从而实现向贸产一体化转型。

2021年5月，远大控股收购了另一生物农药原药和制剂企业凯立生物。远大控股称，将依托麦可罗生物、凯立生物及其他生物农业板块子公司，短期内重点发展生物杀菌剂和植物生长调节剂市场。未来，努力成为中国生物农业领先企业。

不过，在企业经营中，并购是一把“双刃剑”，挑战与机遇并存。远大控股在公告中提到，本次对麦可罗的收购需应对整合、估值、经营及商誉减值等风险。

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政策加持，一向“低调”的农药产业出现融资热

在国内资本市场，一向“低调”的农药板块，今年走到聚光灯下。

仅以三季报来看，A股25家农药公司营收增幅中位数达29.56%，净利润增幅中位数61.33%，跑赢了不少增长乏力的行业。而且，一级市场融资热度持续上升。据IT桔子统计，2021年尚无任何一家公司完成融资的农药行业，在2022年已有4家完成融资。

行业迅速崛起，与政策动向密不可分。《“十四五”全国农药产业发展规划》指出，要推进农药生产企业兼并重组、转型升级、做大做强，培育一批竞争力强的大中型生产企业。到2025年，着力培育10家产值超50亿元企业、50家超10亿元企业、100家超5亿元企业。

在宏观层面，粮食安全重要性与日俱增，让资本对农药产业前景刮目相看。早前，陕西农药上市企业农心科技(001231.SZ) 曾在招股书中提到：“我国作为拥有 14 亿人口的世界人口第一大国，粮食安全问题至关重要。农药作为农业生产的必备物资，持续保持着较大的市场需求规模。”

农药市场还保有出口潜力。随着我国加入RCEP和签订出口贸易协定，业内预计，“一带一路”中的农业大国将会成为我国农药主要出口地区。

但农药与粮食安全的关系存在另一种声音：农药毒性和病虫害抗药性，对粮食质量的影响。

绿色农药、生物农药或是破题关键。当前，A股不少农药上市公司已开始研发生物防治或大力发展绿色农药，并在资本市场融资后进一步实施技术升级与项目改造。

政策端亦加速农药行业供给侧改革。据了解，一些环保不达标的中小农药已被关停或购并。以草甘膦为例，目前我国草甘膦生产企业已缩减至10家左右。

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陕西农业产业的资本运作机会

我国作为一个传统农业大国，正面临建设农业强国的历史机遇。这意味着，各地农业产业化存在较大提升空间。

农业农村部等七部门要求，各级各有关部门着眼乡村产业高质量发展大局，将培育壮大龙头企业队伍作为有力抓手，进一步完善扶持政策、加大支持力度、强化指导服务，让农业产业化龙头企业在巩固拓展脱贫攻坚成果、全面推进乡村振兴、实现农业农村现代化过程中发挥示范引领作用。

陕西是我国重要农业生产基地。近年来陕西不断加大农业产业化龙头企业培育，目前，全省有55家农业产业化国家级重点龙头企业，661家省级农业产业化重点龙头企业。

农业产业化发展过程中，一些细分行业，例如农药领域佼佼者借力资本市场顺势“破圈”。过去一年时间里，陕西已诞生两家农药上市公司：美邦股份、农心科技。远大控股斥重资收购麦可罗，既是商业规律的自然体现，也是企业产业化发展中借力资本的另一路径。

武汉科技大学金融证券研究所所长董登新表示，频繁资本运作反映出行业热度，无论融资与重组目的都是为了实现资本增值的最大化。当然，资本运作也存在不确定性，因此农业企业应综合考量自身实力和发展方向来做抉择。

民以食为天，农业是国家之根本，是国民经济的命脉。在农业产业化发展的机遇下，陕西需要更多有实力的创新龙头、隐形冠军，更期待培育出更多农业产业龙头。

华商报大风新闻记者 胡晓军 李程 编辑 董琳

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